Finanzas y barro real
Equity
Equity es la participación en la propiedad de una empresa: el porcentaje de acciones o participaciones que tiene cada socio. Ceder equity a un inversor o a un empleado es cederle parte del valor futuro y de las decisiones, y ese porcentaje no se recupera.
Equity es la parte de la propiedad de una empresa que corresponde a cada socio, expresada en acciones o participaciones y recogida en el cap table (la tabla que dice quién tiene qué porcentaje y en qué condiciones). En finanzas, el equity de una empresa es su patrimonio neto: lo que queda del valor de la compañía una vez restada la deuda; por eso el "equity value" es el valor que corresponde a los accionistas. Cuando entra un inversor, se emiten nuevas participaciones y el porcentaje de los socios anteriores baja: eso es la dilución. En España las startups suelen ser SL, así que hablamos de participaciones sociales y no de acciones, pero el concepto es el mismo.
También: Participación, Acciones, Capital social, Ownership, Patrimonio neto, Fondos propios, Participación accionarial, Equities
Voces del barro
Lo que cuentan los fundadores
Sébastien Borreani, fundador de Devera, explicando por qué muchos venture builders fallan cuando el equipo fundador no tiene la mayoría del equity.
«buscas como más un operador con cierto equity que un cofundador que realmente es, oye, aquí cuando las cosas vayan mal, ¿quién va a estar empujando a muerte?»
Mauro Batesteza, cofundador de Health Lean Analytics, sobre en qué se va a centrar tras cerrar una ronda de 2,1 M€.
«tú quieres facturar porque si no tienes que hacer ronda y te tienes que diluir la mejor financiación es la de cliente»
Pedro Piñera, fundador de Tuist, sobre por qué constituyó una holding en Delaware con la sociedad alemana como filial.
«Lo hicimos así para poder dar a los empleados stock options reales. En Alemania no existe el concepto de stock options, hay phantom shares, no es lo mismo.»
Enrique Hernández Jiménez, de Loop Diagnostics, contando cómo cerró la ronda pre-seed que complementaba más de 3 M€ en ayudas públicas.
«con Capital Cell, que es una plataforma de crowd equity, es decir, al final buscas inversores como mínimo de 500 euros, que los clasterizas en un vehículo, que es el que invierte, y con eso cerramos un poco más de 700.000 euros»
Por qué importa
El equity es la moneda más cara que tienes como fundador: si cedes el 20 % por 200.000 €, cada punto vale hoy 10.000 €, pero si la empresa llega a valer 100 M€ ese punto vale 1 M€. Los fundadores del podcast lo cuentan desde dos lados. Mauro Batesteza (Health Lean Analytics) explica que la mejor financiación es la del cliente, porque cada ronda te obliga a diluirte. Sébastien Borreani (Devera) vio cómo Entrenar.me, tras seis años y varias diluciones, tenía un cap table que hacía complicado levantar inversión para SpaceFit, y eso pesó en la decisión de vender a Jeff. Y Pedro Piñera (Tuist) montó una holding en Delaware solo para poder dar stock options reales a su equipo.
Elementos
- —Cap table (tabla de capitalización): documento que muestra quién posee qué porcentaje y en qué condiciones.
- —Dilución: reducción del porcentaje de cada socio cuando entran nuevos inversores.
- —Vesting: mecanismo que hace que los fundadores y empleados ganen su equity progresivamente.
- —Liquidation preferences: cláusulas que determinan el orden de cobro si la empresa se vende.
- —Anti-dilución: cláusulas que protegen a inversores de rondas a menor valoración.
Ejemplo real
Consejo desde el barro
Preguntas frecuentes
¿Qué es el equity?
Es la participación en la propiedad de una empresa: el porcentaje de acciones o participaciones que tiene cada socio. Cuando cedes equity a un inversor o a un empleado, le cedes parte del valor futuro y de las decisiones. Es el activo más escaso que tiene un fundador, porque una vez cedido no se recupera.
¿Qué es el equity en finanzas y qué es el equity value?
En finanzas, el equity es el patrimonio neto de una empresa: el valor de sus activos menos sus deudas. El equity value es lo que vale la parte que corresponde a los accionistas, es decir, el valor de la empresa una vez descontada la deuda. En una startup se usa la valoración de la ronda para calcular cuánto vale cada punto de participación.
¿Qué son equities?
En plural, equities se refiere a las acciones cotizadas en bolsa como tipo de activo, frente a la renta fija o el efectivo. Es el uso habitual entre inversores en bolsa. En el mundo startup, en cambio, equity casi siempre significa la participación de fundadores, empleados e inversores en una empresa no cotizada.
¿Es lo mismo equity que stock options o phantom shares?
No. El equity es propiedad real de la empresa. Las stock options son el derecho a comprar participaciones en el futuro a un precio fijado, normalmente ganándolas poco a poco con vesting. Las phantom shares solo dan derecho a cobrar como si tuvieras participaciones, sin ser socio. Pedro Piñera (Tuist) creó una holding en Delaware precisamente porque en Alemania no existen stock options reales, solo phantom shares.
¿Cuánto equity pierdes al levantar rondas?
Depende de cada ronda, pero se acumula. Si cedes el 20 % en la seed, el 15 % en la serie A y el 8 % a un empleado clave, acabas con el 57 % de tu propia empresa. Por eso Mauro Batesteza insiste en que la mejor financiación es la del cliente: cada ronda te obliga a diluirte.